La Settimana Crypto del 2025: il CLARITY Act e le sue implicazioni per Bitcoin
Nel luglio 2025, i repubblicani della Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti hanno lanciato una serie di tre disegni di legge in una settimana che hanno battezzato "Crypto Week". Tra questi, il GENIUS Act è stato approvato e firmato in legge entro 24 ore, creando un quadro normativo per le stablecoin garantite in dollari. Tuttavia, gli altri due disegni di legge non hanno avuto la stessa fortuna. Il Anti-CBDC Surveillance State Act è passato alla Camera con un margine estremamente stretto, ma è rimasto bloccato in un limbo senatoriale senza una votazione in aula per oltre un anno.
Il CLARITY Act, approvato in modo bipartisan alla Camera, è stato inviato alla Commissione Bancaria del Senato dove è rimasto per quasi un anno. Quando il disegno di legge è finalmente emerso dalla commissione, la sua pagina di copertina includeva la frase "Strike out all after the enacting clause and insert the part printed in italic", traducibile come: "Eliminare tutto ciò che segue la clausola di entrata in vigore e inserire la parte stampata in corsivo". In altre parole, il 100% del disegno di legge era stato riscritto.
Se si [consulta il disegno di legge](https://www.congress.gov/119/bills/hr3633/BILLS-119hr3633rs.pdf) sul sito del Congresso oggi, si può vedere che le prime 256 pagine (l'intero disegno di legge approvato dalla Camera) sono cancellate, riga per riga, dall'alto in basso. Poi, a partire dalla pagina 257, inizia la nuova versione del disegno di legge del Senato. Questo è ancora il testo ufficiale depositato; una bozza ulteriormente aggiornata è circolata in seguito, ma non è stata formalmente presentata come emendamento.
Cosa fa il CLARITY Act per Bitcoin
Il disegno di legge introduce diverse disposizioni che hanno un impatto diretto su Bitcoin, in particolare in termini di autodeterminazione, immunità per gli sviluppatori e l'accesso al sistema bancario.
L'autodeterminazione diventa un diritto legalmente protetto
La Sezione 605, denominata 'Keep Your Coins Act', vieta ai regolatori federali di limitare o ostacolare la capacità di una persona di detenere in autodeterminazione per qualsiasi scopo lecito. Attualmente, l'autodeterminazione non ha un sostegno statutario, e la legislazione diretta crea una difesa contro poteri futuri tirannici che richiedono intermediari di custodia.
Mentre molte persone liquidano questa minaccia come "allarmismo" e "catastrofismo", questo tipo di eccesso ha un precedente storico recente. Nel 2020, il Segretario al Tesoro Steven Mnuchin ha diretto FinCEN a proporre una regola che prendeva di mira i "portafogli non ospitati". Avrebbe richiesto agli scambi di raccogliere nomi e indirizzi di casa per chiunque spostasse più di 3.000 dollari al giorno nel proprio portafoglio privato, e di presentare rapporti a FinCEN per qualsiasi importo superiore a 10.000 dollari al giorno. Sebbene la regola abbia perso slancio, è rimasta nei libri per quasi quattro anni. Durante quel periodo, qualsiasi Segretario al Tesoro avrebbe potuto riattivarla e finalizzarla senza alcuna nuova legislazione.
Questo è esattamente lo scenario che la Sezione 605 è scritta per prevenire.
Immunità per gli sviluppatori di Bitcoin
La Sezione 604, denominata Blockchain Regulatory Certainty Act, stabilisce che uno "sviluppatore non controllante" o un fornitore non può essere classificato come un'impresa di trasmissione di denaro per averlo fatto. Esempi principali sono Samourai Wallet e Tornado Cash. Entrambi erano progetti open-source, non custodiali, i cui sviluppatori sono stati perseguiti penalmente con la teoria che la pubblicazione del codice li avesse resi trasmettitori di denaro non autorizzati. I fondatori di Samourai si sono dichiarati colpevoli nell'aprile 2026, e Roman Storm di Tornado Cash è stato condannato per la stessa accusa nell'agosto 2025.
La Sezione 604 non annulla nessuno di questi casi, ma traccia una linea affinché il prossimo sviluppatore open-source non debba scoprire dove si trova in un tribunale federale.
Bitcoin ottiene un via libera statutario a livello bancario
La Sezione 401, denominata "Permissibility of Digital Asset Activities", è l'unica sezione del CLARITY Act che è "bullish" per il prezzo di Bitcoin, secondo le stime. Questa sezione permetterebbe finalmente alle banche, agli intermediari e alle istituzioni di trattare Bitcoin come una vera classe di attività, attirando un'ondata di nuovi capitali.
La sezione consente alle società di holding finanziarie, alle banche nazionali, alle banche statali e alle cooperative di credito di custodire beni digitali, prestare contro di essi come garanzia, operare nodi, fornire servizi di brokeraggio e clearing, e agire come market maker o dealer, il tutto senza bisogno di ulteriori approvazioni preliminari oltre a quanto già richiesto dalla legge bancaria. Questa sezione utilizza il termine "bene digitale", che è ampiamente definito attraverso il già emanato GENIUS Act. A differenza di "bene digitale" o "bene accessorio" altrove nel disegno di legge, Bitcoin si qualifica chiaramente e senza ambiguità qui.
Il mercato potenziale che questo apre è enorme. Le banche commerciali degli Stati Uniti da sole detengono 25,7 trilioni di dollari in attività totali, quasi 20 volte la capitalizzazione di mercato di Bitcoin di 1,3 trilioni di dollari. Giganti della custodia come State Street e Northern Trust hanno ciascuno libri di custodia che individualmente superano di diverse volte l'intero mercato di Bitcoin. Nessuno di questi capitali deve spostarsi molto o assumere molti rischi per influenzare il prezzo di un'attività di questa dimensione. Ha solo bisogno di una porta legale e statutaria come la Sezione 401 per attraversare.
Cosa il disegno di legge non fa per Bitcoin
Nonostante i benefici, il CLARITY Act non affronta alcune questioni cruciali per Bitcoin, come lo status di commodity e la proibizione di una CBDC federale.
Lo status di commodity di Bitcoin non è ancora consolidato
Attualmente, Bitcoin è trattato come una commodity perché la CFTC lo afferma e i tribunali hanno concordato nel corso di casi di applicazione. Tuttavia, si tratta di giurisprudenza, non di statuto. Non esiste un quadro normativo che impedisca ai futuri regolatori di non vederla in questo modo.
La versione della Camera del CLARITY Act avrebbe colmato questo divario. Quel linguaggio è stato eliminato del tutto quando il Senato ha riscritto il disegno di legge il 1° giugno, e per settimane, nulla lo ha sostituito.
La bozza del 22 luglio del CLARITY Act fonde il quadro normativo della Commissione Agricoltura del Senato per la CFTC, che aggiunge la definizione mancante. Ma quella bozza non è ancora legge o un emendamento presentato.
Non vieta una CBDC della Fed
La versione della Camera del disegno di legge conteneva una sezione chiamata "Anti-CBDC Surveillance State Act", che vietava alla Federal Reserve di emettere una CBDC al dettaglio. Questa sezione faceva parte delle 256 pagine cancellate dalla Commissione Bancaria del Senato, e la forma attuale del disegno di legge non offre alcuna sezione operativa in merito.
Anche se viene approvato, le regole non esisteranno per un po' di tempo.
Impatto sul mercato e prospettive future
L'approvazione del CLARITY Act potrebbe avere ripercussioni significative sul mercato degli asset digitali. La sezione 401, in particolare, apre la strada a un'integrazione senza precedenti tra il sistema bancario tradizionale e il mondo delle criptovalute. Le istituzioni finanziarie potrebbero finalmente gestire Bitcoin in modo simile ad altri asset, offrendo servizi di custodia, prestiti garantiti e operazioni di trading. Questo potrebbe attrarre investitori istituzionali che finora hanno esitato a causa dell'incertezza normativa.
Tempi di implementazione
Anche se il disegno di legge venisse approvato, la sua attuazione richiederebbe tempo. Le istituzioni finanziarie dovrebbero adeguare le loro infrastrutture e processi per conformarsi alle nuove normative. Inoltre, potrebbero essere necessari ulteriori chiarimenti da parte delle autorità di regolamentazione prima che le banche e le società di intermediazione possano operare in modo sicuro e conforme.
Implicazioni per gli utenti privati
La protezione della custodia autonoma (self-custody) potrebbe rafforzare la fiducia degli utenti privati nel possesso diretto delle loro criptovalute. Questo potrebbe portare a un aumento dell'adozione di wallet non custodiali e a una maggiore consapevolezza dell'importanza della sicurezza personale degli asset digitali.
Sfide rimanenti
Nonostante i progressi, permangono diverse sfide. La mancanza di una definizione chiara dello status di commodity di Bitcoin potrebbe creare incertezza in futuro. Inoltre, l'assenza di un divieto esplicito di una CBDC federale lascia aperta la possibilità che la Federal Reserve possa sviluppare una valuta digitale in futuro, potenzialmente in concorrenza con Bitcoin.
Il CLARITY Act rappresenta un passo importante verso una maggiore chiarezza normativa per Bitcoin e gli asset digitali negli Stati Uniti. Sebbene non risolva tutte le questioni aperte, offre una base solida per l'integrazione di Bitcoin nel sistema finanziario tradizionale. Gli investitori e gli utenti dovrebbero monitorare da vicino l'evoluzione normativa e prepararsi a un possibile aumento dell'adozione istituzionale di Bitcoin.
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