Guerra in Iran: il rischio nascosto per gli USA e i fondi del Golfo

La guerra in Iran e il rischio economico per gli Stati Uniti: la minaccia nascosta ai flussi di capitali del Golfo

Le preoccupazioni economiche riguardanti gli effetti della [guerra in Iran](https://www.cfr.org/topics/iran-war-analysis-and-updates) si sono concentrate principalmente sul flusso e la disponibilità di materiali critici a livello globale. Tuttavia, esiste un altro rischio legato alla guerra, meno apprezzato, per gli Stati Uniti: l'approvvigionamento di dollari dal Golfo, soprattutto per le aziende tecnologiche statunitensi e i loro intermediari finanziari.

L'ascesa dei fondi sovrani del GCC

Negli ultimi dieci anni, le economie del Consiglio di Cooperazione del Golfo (GCC) - che includono Bahrein, Kuwait, Oman, Qatar, Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti (EAU) - hanno trasformato in modo significativo i loro fondi sovrani di investimento (SWF) come parte degli sforzi per diversificare le loro economie dai volatili cicli dei prezzi dell'energia. Oggi, la regione ospita alcuni dei più grandi SWF del mondo, con circa una dozzina di fondi sovrani (guidati da Arabia Saudita e EAU) che gestiscono tra i [4](https://www.imf.org/-/media/files/publications/wp/2025/english/wpiea2025174-source-pdf.pdf) e i [6 miliardi di dollari](https://globalswf.com/ranking) in attività, secondo stime di tracker di SWF e del Fondo Monetario Internazionale. Solo l'anno scorso, i fondi sovrani della regione hanno investito più di 120 miliardi di dollari, con gli Stati Uniti come principale beneficiario. Questa trasformazione ha incluso un maggiore focus su investimenti privati stranieri illiquidi, soprattutto negli Stati Uniti, nonché un maggiore business transfrontaliero per aiutare a sviluppare industrie non energetiche a casa. Infatti, le conferenze finanziarie e tecnologiche del Golfo sono diventate punti salienti del calendario annuale di viaggio per i più grandi investitori istituzionali del mondo, simili a Davos in Svizzera o Milken a Los Angeles. Entrambe le parti sono state desiderose di aumentare le relazioni transfrontaliere e redditizie.

Le sfide attuali

Tuttavia, i bilanci del GCC sono ora sotto pressione: la guerra ha interrotto in gran parte le esportazioni di energia e ha drasticamente rallentato altre fonti di reddito, come il turismo. Allo stesso tempo, le esigenze di capitale domestico sono aumentate, tra cui un maggiore spesa per la difesa e riparazioni per le infrastrutture danneggiate. Le prospettive fiscali si stanno deteriorando. Questi sviluppi hanno contribuito alla decisione di Moody’s Ratings di [declassificare l'outlook di Bahrein](https://www.reuters.com/world/middle-east/moodys-changes-bahrain-outlook-negative-over-middle-east-conflict-2026-04-17/) da "stabile" a "negativo" alla fine di aprile. Hanno anche probabilmente spinto i colloqui in corso tra il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e alcuni governi del GCC riguardo alla possibilità di fornire liquidità di emergenza in dollari alla regione se la guerra in Iran persiste e continua a interrompere le spedizioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz.

L'evoluzione del capitale del GCC

Per comprendere appieno la relazione attuale tra Stati Uniti e GCC, è utile guardare alla storia. Le fortune economiche del GCC sono state a lungo soggette a sfidanti cicli di boom e bust dei prezzi del petrolio, dato che tra il [50% e quasi il 90%](https://www.emiratesnbdresearch.com/en/articles/gcc-lower-oil-price-will-weigh-on-budgets) delle entrate totali del governo proveniva dalle vendite di energia. I prezzi dell'energia più elevati creavano maggiore spazio fiscale per i progetti governativi, ma altrettanto, i bruschi cali dei prezzi del petrolio imponevano immediate tensioni fiscali che spesso mettevano a rischio grandi progetti a lungo termine. La crisi finanziaria globale del 2008 e il conseguente calo dei prezzi del petrolio, ad esempio, hanno contribuito a una crisi del debito a Dubai, dove i progetti immobiliari richiedevano linee di credito finanziario dalla banca centrale degli EAU. Queste ripetute cadute dei prezzi del petrolio—compresa quella del 2014-16, in gran parte dovuta agli aumentati approvvigionamenti di energia degli Stati Uniti—hanno esposto la vulnerabilità fiscale della regione e accelerato la spinta alla diversificazione.

La trasformazione degli Stati Uniti in esportatore netto di energia

La trasformazione degli Stati Uniti in un esportatore netto di energia, insieme alle preoccupazioni riguardo alla dipendenza fiscale dalle esportazioni di energia, ha portato la leadership saudita a perseguire [Vision 2030](https://www.vision2030.gov.sa/en/overview), la roadmap del 2016 del regno per diversificare dall'energia fossile verso settori come il turismo, l'energia rinnovabile e la tecnologia. Il Public Investment Fund (PIF) è stato il principale veicolo sovrano per supportare il piano, sia generando profitti dal suo portafoglio che investendo in settori selezionati, a livello domestico e all'estero.

La riduzione degli investimenti cinesi

Intorno a questo periodo, la disponibilità degli investitori occidentali a sfruttare i veicoli statali cinesi come una fonte principale di capitale straniero stava diminuendo, in parte a causa delle pressioni politiche. Nonostante una pausa dopo l'omicidio del giornalista saudita Jamal Khashoggi nel 2018, la necessità di un'alternativa al profondo bacino di capitale cinese—insieme all'interesse dei governi del GCC per partner con altre economie—ha guidato un significativo spostamento dei flussi di capitale globali verso il Medio Oriente.

L'aumento degli investimenti del GCC negli Stati Uniti

L'interesse degli Stati Uniti per i fondi del GCC è cresciuto ulteriormente negli ultimi anni grazie a due fattori aggiuntivi: l'elezione di Donald Trump per un secondo mandato nel 2024, che ha portato a una visione più collaborativa e transazionale della regione, e un'eccezionale necessità di capitale per finanziare gli sforzi di intelligenza artificiale (AI) degli Stati Uniti. Nel 2026, l'Arabia Saudita e gli EAU erano tra le prime dieci destinazioni globali per l'investimento diretto estero (IDE). Un decennio prima, non erano nemmeno nelle prime venti destinazioni, secondo un sondaggio annuale della società di consulenza manageriale [Kearney](https://www.kearney.com/service/global-business-policy-council/foreign-direct-investment-confidence-index/2026-full-report).

Stime dei flussi di capitale del GCC

I dati completi sui flussi di capitale transfrontalieri del GCC sono difficili da ottenere, in parte perché alcuni investimenti vengono effettuati tramite intermediari. Tuttavia, è ancora possibile stimare approssimativamente le cifre. Global SWF ha stimato che sette dei più grandi fondi sovrani del Golfo hanno [investito 119 miliardi di dollari](https://argaamplus.s3.amazonaws.com/3ffe681b-beab-49ba-9c30-bfe8ca8bd0bb.pdf) [PDF] nel 2025, con la maggior parte di questi fondi diretti verso gli Stati Uniti. Mentre le banche centrali della regione si sono concentrate su attività liquide e meno volatili come i titoli di stato statunitensi, gli SWF hanno puntato di più su private equity e investimenti diretti illiquidi per guidare i rendimenti del portafoglio. Alcuni degli investimenti dell'anno scorso sono stati effettuati attraverso grandi gestori di investimenti statunitensi. Ad esempio, il [PIF saudita](https://www.pif.gov.sa/en/news-and-insights/newswire/2025/how-the-us-grows-from-pifs-pioneering-investments/) ha investito 20 miliardi di dollari in un fondo infrastrutturale di Blackstone, ha agito come investitore principale per Brookfield e ha collaborato con BlackRock e Goldman Sachs, tra gli altri.

Investimenti diretti in aziende tecnologiche statunitensi

I fondi sovrani della regione hanno anche effettuato investimenti diretti in aziende tecnologiche statunitensi. L'acquisizione da parte del PIF di Electronic Arts per quasi 29 miliardi di dollari è stata un esempio eclatante, ma ci sono state diverse altre operazioni dirette degne di nota l'anno scorso, tra cui gli investimenti da parte di [MGX](https://www.fwdstart.me/p/musk-xai-raises-20b-series-e-as-qatar-investment-authority-and-mgx-are-key-players) (un fondo sovrano del Qatar) in Musk's XAI. Inoltre, i fondi sovrani del GCC hanno investito in infrastrutture tecnologiche e startup, contribuendo alla crescita del settore tech statunitense.

Impatto sulla tecnologia e l'innovazione

Gli investimenti del GCC negli Stati Uniti hanno avuto un impatto significativo sul settore tecnologico e sull'innovazione. Hanno fornito capitale per lo sviluppo di nuove tecnologie, la creazione di posti di lavoro e la crescita di startup. Tuttavia, la guerra in Iran e le sue ripercussioni economiche potrebbero interrompere questi flussi di capitale, creando sfide per le aziende tecnologiche statunitensi che dipendono da questi investimenti. Mentre il mondo continua a monitorare gli sviluppi della guerra in Iran, è essenziale riconoscere l'impatto più ampio sui flussi di capitale e sull'economia globale. La minaccia nascosta ai flussi di capitale del Golfo rappresenta un rischio significativo per gli Stati Uniti, in particolare per il suo settore tecnologico in rapida crescita. Man mano che la situazione evolve, sarà cruciale per gli Stati Uniti e i loro partner internazionali lavorare insieme per mitigare questi rischi e garantire la stabilità economica.