Guerra in Iran: come l'energia sta influenzando l'economia dell'America Latina

Il conflitto Iran-Saudi Arabia e l'impatto sul mercato energetico globale

Quando la Russia ha lanciato la sua invasione su larga scala dell'Ucraina nel febbraio 2022, la conseguente interruzione dei mercati energetici e delle materie prime ha mandato un shock attraverso l'economia globale. Quest'anno, la guerra in Iran ha scatenato un altro shock energetico che si sta propagando dalla chiusura dello Stretto di Hormuz, che normalmente trasporta circa un quinto dell'offerta mondiale di petrolio e gas naturale. Come nel 2022, l'America Latina e i Caraibi si trovano di fronte a un complesso panorama economico a causa del conflitto.

L'edizione attuale di "Economic Pulse of the Americas" analizza cosa rivelano gli shock energetici passati e i dati recenti su come la guerra in Iran potrebbe influenzare il percorso economico della regione.

Scarsità energetica, prezzi più elevati, crescita più lenta

Le aspettative di inflazione stanno già aumentando in tutta la regione. Come mostra il grafico riportato nell'analisi originale, le proiezioni di aprile 2026 dell'Indice dei Prezzi al Consumo del Fondo Monetario Internazionale indicano un'inflazione più elevata rispetto alla previsione di ottobre. Questo cambiamento non è sorprendente. Un pattern simile è emerso dopo l'invasione della Russia in Ucraina nel 2022.

Come mostra il secondo grafico dell'analisi originale, l'inflazione effettiva per l'America Latina e i Caraibi quell'anno è risultata significativamente più elevata per la maggior parte dei paesi rispetto alle proiezioni pre-invasione di ottobre 2021, riflettendo un pattern globale più ampio.

Inflazione e pressioni economiche

Con l'aumento dei prezzi dell'energia nel 2022, sono seguite ulteriori pressioni. L'accesso limitato a carburante e fertilizzanti (molti dei quali sono sottoprodotti della produzione di gas naturale) ha portato a prezzi più elevati degli alimenti, che hanno frenato la crescita aumentando il costo delle importazioni e degli input di produzione. Alcuni esportatori netti di energia e agricoltura hanno beneficiato dei prezzi di esportazione più elevati, ma le economie di tutta l'emisfero hanno comunque affrontato pressioni inflazionistiche.

Il grafico riportato nell'analisi originale confronta le tendenze dell'inflazione negli ultimi quattro anni tra le economie dell'America Latina e dei Caraibi, presentate come una media regionale ponderata per il prodotto interno lordo (escludendo i paesi ad alta inflazione selezionati). Nel 2022, sia l'inflazione che i prezzi dell'energia sono aumentati in sincronia. Le spese di stimolo legate alla pandemia e le interruzioni delle catene di approvvigionamento hanno contribuito, ma lo shock energetico ha esteso il ciclo dell'inflazione, costringendo le banche centrali a mantenere i tassi di interesse più elevati per un periodo più lungo per frenare l'inflazione. Tassi di interesse più elevati tendono a frenare la crescita, incoraggiando il capitale a spostarsi dal consumo e dagli investimenti verso strumenti finanziari a rendimento.

Impatti sull'economia regionale

Le pressioni inflazionistiche stanno già aumentando. In Cile, storicamente un importatore di carburante, i regolatori sono stati costretti ad aumentare i prezzi del gas fino al 54% a marzo. Altri paesi, come Bolivia, Colombia ed Ecuador, stanno affrontando costi di sussidio del carburante in aumento, mettendo pressione sulle finanze governative. In Brasile, un grande esportatore di energia che importa ancora la maggior parte del suo gasolio, il governo ha risposto eliminando le tasse federali sul gasolio e aumentando i dazi sulle esportazioni di petrolio greggio e gasolio per scoraggiare le spedizioni in uscita.

Impatti finanziari e opportunità

Le ripercussioni finanziarie del conflitto stanno influenzando anche la regione. I rendimenti dei titoli di Stato a dieci anni sono aumentati tra le economie avanzate e emergenti, compresa il Messico. In America Latina e nei Caraibi, i rendimenti più elevati si traducono in costi di indebitamento più elevati e in una rinnovata pressione inflazionistica.

Se questa tendenza si accentuerà, i paesi con significativi debiti esterni a breve termine, spesso denominati in valuta estera, affronteranno pressioni crescenti. Questi obblighi diventano più difficili da rinnovare con l'aumento dei premi di interesse, il che significa che il sollievo a breve termine può creare vulnerabilità a medio termine. Sebbene i livelli delle riserve di valuta estera variano nella regione, i paesi con rating di credito più bassi, oneri di debito a breve termine più elevati e riserve più deboli sono più esposti allo stress finanziario.

Le crisi portano anche opportunità. Sebbene la durata e l'ampiezza del conflitto Iraniano rimangano incerte, diverse tendenze sono chiare: le carenze di energia e materie prime stanno spingendo l'inflazione più in alto, stringendo le condizioni finanziarie e rallentando la crescita. Le economie dipendenti dalle importazioni in America Latina e nei Caraibi affrontano generalmente i maggiori rischi nell'emisfero occidentale.

Tuttavia, la crisi crea anche opportunità. I paesi della regione possono attrarre investimenti nei settori energetici che riducono la dipendenza da catene di approvvigionamento concentrate. Argentina, Brasile e Guyana sono esempi importanti. Altri possono seguire paesi come il Cile accelerando gli investimenti nelle energie rinnovabili per ridurre la dipendenza dalle importazioni di energia.